郭明錤谈硅光子手艺风口：AMD 首发 COUPE 手艺，?

IT之家 1 月 23 日新闻，天风证券剖析师郭明錤明天（1 月 23 日）宣布投资简报，以为奇景光电（Himax）将成为台积电 COUPE 技巧中微透镜阵列的独家供给商，无望推进奇景光电将来数年微弱增加。IT之家注：COUPE 技巧全称是 Chip-on-Wafer-on-Substrate with Enhanced Interconnect，直译过去就是加强型互连的晶圆基板上芯片，台积电高度器重 COUPE 技巧，第一代已实现开辟并开端量产验证，第二代量产验证将于 2026 年上半年启动。郭明錤在简报中表现，供给链考察表现，Himax 已断定为第一代跟第二代 COUPE 微透镜阵列的独家供给商，第二家供给商最快也要到第三代才可能呈现尾，上诠科技则为台积电第一代跟第二代 COUPE 的 FAU (ReLFACon) 独家供给商。基于微透镜阵列出货量跟价钱猜测，Himax 将来三年营收无望年夜幅增加。该猜测假设 Himax 本业从 2026 年开端零增加，若本业有所改良，团体事迹将愈加亮眼。估计 2026-2028 年，Himax 营收将分辨到达约 11.6 亿美元、14.2 亿美元跟 24 亿美元，每股收益分辨约为 1 美元、1.6 美元跟 3.4 美元，远超市场预期。AMD 可能是台积电重要客户中首个采取 COUPE 技巧的厂商，郭明錤估计英伟达的 Rubin Ultra 更有可能成为首个采取 COUPE 技巧的 Nvidia 产物。郭明錤简报信息如下：1.COUPE 是台积电现在新兴技巧中最受器重者。此趋向光凭这点，能见度就足可看到数年后。COUPE 开辟时程如下：4Q24：断定第一代规格并开端送样。2025–2H26：第一代量产验证。2H26：第一代量产。1H26：断定第二代规格并开端送样。1H26–2H27 量产验证。4Q27–1Q28：第二代量产。第二代与第一代的要害差别在于效力进级、晋升光耦合效力与改良量产性。2. 台积电法说与 Nvidia CEO 黄仁勋近期对外公然谈话看似抵触，但实则均正向确定 COUPE 趋向台积电最新法说 (1 月 16 日) 指出矽光子将在 1–1.5 年后量产。黄仁勋于 1 月 17 访台时接收外地媒体拜访指出，正与台积电配合矽光子但须要数年才有结果。在台积电重要客户中，第一个采取 COUPE 的可能是 AMD。现实上，AMD 比年来踊跃采取台积电新技巧，如 SoIC、2nm 等。在假设 Nvidia 的 Rubin 与 Rubin Ultra 分辨在 2026 岁尾与 2027 岁尾量产下，我保持先前猜测，即 Rubin Ultra 较有可能是第一个采取 COUPE 的 Nvidia 产物。综合上述，公道说明为何台积电法说与黄仁勋谈话不抵触。3. 我的最新供给链考察表现，若将来不遭受严重出产瑕疵，则上诠为台积电第一与第二代独家 FAU (ReLFACon) 供给商，而 Himax 为 FAU 独家微透镜阵列供给商。至于第二家 FAU 与微透镜阵列供给商，最快需至第三代才可能呈现。4. 在 Himax 营运瞻望方面，要害假设为微透镜阵列在 2026–2028 出货分辨约 600 万、5000 万个与 2.4 亿个、微透镜阵列单价约占 FAU 本钱 30–40% 且毛利率为 45 –50%、与每个 GPU 收集芯片分辨应用 35–45 个 6–8 个 FAU。营收与 EPS 预算是在依据市场共鸣且假设本业自 2026 年开端不生长的条件下，而若本业有任何生长改良，团体动能将会更佳。5. 存眷将来半年有利晋升 COUPE / 矽光子能见度潜伏变乱，包含：Nvidia、Himax 与上诠财政讲演。Nvidia 于 GTC 发布将来产物 / 技巧。值得留神的是，从技巧角度看，经典电脑若欲显明晋升一个运算品级并跟量子电脑有更好整合，则必定要采取矽光子 / COUPE。